如何选择基金经理?择时能力和选股能力很重要

2019-10-17 03:52:19

如何选择基金经理?择时能力和选股能力很重要

原标题:如何选择基金经理?来源:上海证券报

如何选择基金经理?

在研究基金产品的过程中,蒋晓梅发现基金经理对基金的业绩起着至关重要的作用。如何评价基金经理的业绩可以说是非常重要的。但是如何评估和选择基金经理呢?没有受过训练的江小梅很困惑。因此,江小梅急忙去投资服务中心找钟昀呈先生来回答他的疑问。

蒋晓梅:钟昀呈先生,你怎么选择基金经理?

钟昀呈老师:选择基金经理相对复杂。基金经理的个人历史、任期、历史业绩、投资风格、管理的基金数量、个性等因素都会影响基金经理的投资决策。通常,我们会使用一些指标来衡量基金经理的投资能力。

蒋晓梅:你能给我们一些衡量基金经理投资能力的常用指标吗?

钟昀呈老师:当然,我们通常用计时能力和选股能力来衡量基金经理的业绩,即业绩归因。正如人的能力可以分解为智商和情商一样,基金投资能力可以简单地分解为时机能力和选股能力。所谓的时机能力是指基金经理在市场上涨时是否能占据高位,在市场下跌时是否能占据低位。如果是这样,我们可以理解基金经理的时机把握能力是积极的,反之亦然。

所谓选股能力,是指基金经理在分配股票时,是否能够以更多的收益分配更多的股票,以更少的收益分配更少的股票。如果是这样,我们可以理解基金经理的选股能力是积极的,反之亦然。

蒋晓梅:听了钟昀呈先生的介绍后,我对基金经理的评价有了大致的了解。如果我们能根据基金经理的历史表现来映射股票选择和时机选择这两种能力,那就太好了。

钟昀呈老师:是的,蒋晓梅真的越来越想了。是的,确实有一种方法可以将过去的表现归因于这两种能力。为了直接可见,让我们使用图表来显示这种映射关系。

反映选股能力的面积是①,用公式表示

反映计时能力的面积是②,用公式表示

表明交叉贡献的面积为③。

其中,它代表资产组合的回报率和基准组合的回报率。代表资产组合中资产一的比例和基准组合中资产一的比例。通过比较区域①+③的总面积和区域②+③的总面积,我们可以比较哪种能力、时机选择能力或选股能力对业绩贡献更大。江小梅能稍微想一想,消化一下。

蒋晓梅:哇,钟昀呈先生真棒。使用这样一个直观的图表和公式来解释哪种选股能力和时机选择能力对业绩贡献更大。虽然我理解它,但它可能还没有被应用。钟昀呈先生能举一个具体的例子来说明吗?

钟昀呈老师:好的,让我给你举个例子来帮助你理解。

以上图为例,应用公式计算并扩展了选股能力。

(7.50%-6.50%)×0.50+(2.00%-2.00%)×0.40+(0.50%-0.50%)×0.10 = 0.005

计算计时能力,应用公式,展开

(0.60-0.50)×6.50%+(0.10-0.40)×2.00%+(0.30-0.10)×0.50% = 0.0015

这表明基金经理的选股能力优于择时能力。

蒋晓梅:哇,这次我真的学到了很多。谢谢你耐心的回答,钟昀呈先生。

钟昀呈老师:不客气。您可以继续关注我们的微信公众号和中国投资者网(http://www.investor.gov.cn/),了解更多关于新闻和权利的信息。

(责任编辑:张明江)